ΕΙΝΑΙ ΕΤΣΙ ΔΗΜΗΤΡΗ ΚΟΝΤΟΜΗΝΑ;

Λάβαμε email από αναγνώστη (με τα πλήρη στοιχεία του) σχετικά με ενέργειες του μεγαλομετόχου της INTERTECH Δημήτρη Κοντομηνά. Η επιστολή έχει σταλεί και στην Ε.Κ. Τα όσα καταγράφονται δημιουργούν τεράστια ερωτηματικά για την συμπεριφορά του βασικού μετόχου. Είναι έτσι Δημήτρη Κοντομηνά;  

ΕΞΑΓΟΡΕΣ INTERTECH

Εδώ και χρόνια είμαστε μέτοχοι της εισηγμένης εταιρείας Intertech. Γενικά, η εταιρεία ήταν μία από τις υγιέστερες του ΧΑΑ και την επιλέξαμε, καθώς στο παρελθόν είχε παρουσιάσει σημαντική κερδοφορία, ενώ δεν είχε και δανεισμό. Επιπλέον, διέθετε και σημαντικό ταμείο, το οποίο ανέρχονταν στα €11 εκ. στις 31/12/10, με την εταιρεία να διαπραγματεύονταν στα €6 εκ. Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω στοιχεία, προχωρήσαμε μάλιστα σε ενίσχυση της θέσης μας στην διάρκεια της κρίσης.

Αφορμή για την παρούσα επιστολή μας δόθηκε με την δημοσίευση των 3μηνων αποτελεσμάτων του 2011. Για ακόμα μία φορά, η εταιρεία παρουσίασε οριακή κερδοφορία, αλλά προς έκπληξή μας, τα διαθέσιμα της εταιρείας υποχώρησαν από τα €11 εκ. στις 31/12/10, στα €1,7 στις 31/3/11!!! Ανατρέχοντας στα σχόλια των οικονομικών καταστάσεων, στις σελίδες 15 και 16, προκύπτει ότι η εταιρεία θα διαθέσει €5 εκ. για την αύξηση κεφαλαίου της Cosmoline, συμφερόντων του ομίλου Κοντομηνά, δηλαδή του βασικού μετόχου της Intertech, η οποία είναι εξαιρετικά ζημιογόνος (€11,8 εκ. το 2009 και €10 εκ. το 2008). Να σημειωθεί ότι τα ίδια κεφάλαια της Cosmoline στις 31/12/09 ανέρχονταν στα €39 εκ. και καταλαβαίνει κανείς ότι εάν συνεχιστεί η καταγραφή ζημιών με τους ίδιους ρυθμούς, πολύ σύντομα η εταιρεία θα αντιμετωπίσει, εάν δεν αντιμετωπίζει ήδη, προβλήματα ρευστότητας. Επιπλέον, θα διαθέσει €4 εκ. για την εξαγορά της KB Impuls Hellas, θυγατρική της Cosmoline, η οποία με βάση τις οικονομικές καταστάσεις στις 31/12/09, παρουσίασε ζημίες €1,1 εκ. και ίδια κεφάλαια €2,67 εκ., μεγέθη, τα οποία λογικά θα επιδεινώθηκαν περαιτέρω. Επιπλέον έχει ήδη πραγματοποιηθεί μια αποτυχημένη κίνηση εξαγοράς και πάλι θυγατρικής της Cosmoline. Τι σύμπτωση!!! Τον Δεκέμβριο του 2008, η εισηγμένη κατέβαλε περίπου €4,3 εκ. για την εξαγορά μόλις του 6,46% της Cosmotelco, θυγατρικής και πάλι της Cosmoline και πρόλαβε το 2010 να την απομειώσει ήδη κατά €2,8 εκ. (70% της αρχικής επένδυσης, βλέπε σελίδα 15)!!! 

Κατανοεί κανείς ότι με τις παραπάνω κινήσεις, πέρα του ότι είναι παράλογες, ειδικά υπό τις επικρατούσες οικονομικές συνθήκες, ΕΠΙΔΕΙΝΩΝΟΥΝ ΔΡΑΜΑΤΙΚΑ τα οικονομικά μεγέθη της εισηγμένης, καθώς η εισηγμένη θα καταγράψει πολύ σημαντικές ζημίες, όχι από λανθασμένες επιχειρηματικές κινήσεις, αλλά επειδή έτσι το απαιτεί ο μεγαλομέτοχος, ο οποίος

ελέγχει ποσοστό μικρότερο του 50%.

Και αναρωτιόμαστε:

·        Πώς γίνεται ο βασικός μέτοχος, ο οποίος ελέγχει περί το 49%, να αποφασίζει και να προχωρά στην εξαγορά ουσιαστικά δικών του θυγατρικών, έναντι τόσο υψηλών τιμημάτων, όταν ήδη έχει προηγηθεί μια αποτυχημένη κίνηση; Με ποια ορθολογικά κριτήρια πραγματοποιεί και νέες επενδύσεις σε προβληματικές εταιρείες; Γιατί θα πρέπει να πληρώσουν οι μέτοχοι της εισηγμένης τις αποτυχημένες επιλογές του βασικού μετόχου, όταν έχουν ήδη πληρώσει μία φορά;

·        Δεν τίθεται θέμα ισότιμης μεταχείρισης των μετόχων και εταιρικής διακυβέρνησης, όταν τα χρήματα, ουσιαστικά πηγαίνουν σε εταιρείες συμφερόντων του ίδιου του μεγαλομετόχου;

·        Πώς είναι δυνατόν, η εισηγμένη εταιρεία να έχει κεφαλαιοποίηση περί τα 6 εκ., η οποία διαπραγματεύεται περίπου στο 30% της καθαρής της θέσης με οριακή έστω κερδοφορία και να πληρώνει 1,5 φορά (!!!) την θέση μιας ζημιογόνου εταιρείας και να συμμετέχει στην αύξηση άλλης ζημιογόνου εταιρείας, καταβάλλοντας συνολικά €9 εκ (!!!);

·        Αλήθεια, υπάρχει κάποιος σοβαρός ανεξάρτητος εκτιμητής, που θα εγκρίνει το εύλογο της αξίας ή επειδή πληρώνεται από την εισηγμένη, θα ΑΝΑΓΚΑΣΤΕΙ να το κάνει; Έχουμε φτάσει στο σημείο, να γίνονται δημόσιες προτάσεις χαμηλότερα και από το 50% της λογιστικής αξίας και θα θεωρηθεί δίκαιο ένα τόσο υψηλό τίμημα για μη εισηγμένες ζημιογόνες εταιρείες;

·        Στις αρχές του 2011 παραιτήθηκε ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας, με θητεία τουλάχιστον 10 έτη, κάτι που αξιολογήσαμε θετικά, καθώς ήταν ένας από τους πλέον υψηλόμισθους managers στο ΧΑΑ, με ετήσιες απολαβές άνω των €600.000!!! Μήπως όμως τελικά υπάρχει συσχέτιση με τις παραπάνω κινήσεις της εισηγμένης;

·        Όταν έχει ήδη προχωρήσει η εισηγμένη σε απομείωση της προηγούμενης επένδυσής της, μήπως θα γίνουν σύντομα ανάλογες κινήσεις και στις νέες επενδύσεις και σιγά-σιγά καταστεί η εισηγμένη προβληματική; Πώς προστατεύονται οι μικρομέτοχοι;

·        Η εταιρεία είχε συγκαλέσει για τις 30/6/2011 τακτική γενική συνέλευση, αλλά στα προς έγκριση θέματα δεν περιλαμβάνονταν η συμμετοχή στην αύξηση κεφαλαίου της Cosmoline κατά €5 εκ. Δηλαδή έχει ήδη εγκριθεί και από ποιον; Είναι δυνατόν η εταιρεία να επενδύει ένα τόσο σημαντικό ποσό και δεν γίνεται ουδεμία νύξη;